[摘要] 通胀水平的下降在一定程度上是由经济增速回落决定的，而这也为宏观调控政策提供了较大空间，并且方向明确。从货币政策的具体工具选择来看，央行已在过去一个月里两次下调存贷款基准利率，力度超出市场预期。
（来源：i时代报 ）通胀水平的下降在一定程度上是由经济增速回落决定的，而这也为宏观调控政策提供了较大空间，并且方向明确。从货币政策的具体工具选择来看，央行已在过去一个月里两次下调存贷款基准利率，力度超出市场预期。
中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，目前经济触底回升的迹象还不是特别明显，在房地产调控政策持续推进、外部环境还面临下行压力的大背景下，宏观调控政策需要给市场更多的信心。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，持续走低的CPI为货币政策的微调提供了空间，可以保证央行在释放流动性的同时不引起严重的通胀。“稳增长”仍是主要的政策目标，下半年货币政策有所放松是大趋势。郭田勇表示，
国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠也表示，在CPI走低的情况下，下半年仍会采取稳健的货币政策，并根据经济情况酌情调整。
预测
经济增速下滑难遏制
上周末央行突然降息，时点的选择颇有深意。彼时，距离6月CPI和二季度GDP等数据公布分别为3天和一周。市场人士普遍认为，除了表明CPI持续回落为政策进一步放松打开空间外，这一安排也预示着经济增速的下滑可能超出预期。
按照国家统计局的计划，上半年国民经济运行情况，以及6月规模以上工业生产、固定资产投资、房地产投资和销售、社会消费品零售总额等一系列重要经济数据将于7月13日集中出炉。
作为反映经济增长态势的最重要指标，GDP增速由上年第四季度的9.2％下降至今年一季度的8.1％，而市场预期二季度可能“破8”并回落至7.5％左右。经济增速逐季下滑的态势难以遏制，也在A股上市公司群体的盈利水平上得到了直接的体现。进入7月后，上市公司将陆续开始披露中期业绩。而Wind数据显示，截至上周末，已有938家公司对中报业绩作出预测，其中明确表示净利润同比增长的公司为362家，占比不足四成。
天相投顾认为，整体经济疲软态势依然会成为影响A股市场短期走势的主要因素。
投资
A股估值触底显价值
昨天A股的大幅下跌不仅吞噬了上证综指上半年的微弱涨幅还令其出现了逾1.3％的跌幅。特别是午后的加速下跌，渲染着市场的悲观气氛。
不过在一些机构看来，宏观经济运行的不乐观确实对A股反弹进程形成了干扰，但这并不能成为看空市场的充分理由。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，A股市场低迷主要是受制于信心缺失和经济数据不佳当下CPI不断回落有利于扩大政策空间，而超预期的降息也表明了政府对于“稳增长”的重视，这都将对市场信心形成提振。“随着政策积累效应的显现下半年经济有望逐步见底回升在目前环境下，投资者对市场不宜过于悲观。”杨德龙说。
值得注意的是，按照7月6日的收盘价计算，沪深股市的平均市盈率已经分别回落至11.91倍和，22.92倍。这意味着经过持续调整之后，A股整体估值风险已获得较为充分的释放，甚至出现了与其“亚太地区活力新兴市场”身份不相匹配的偏低状况。
因估值“触底”而逐渐显现投资价值的A股市场，已经引起了国际投资者的浓厚兴趣。韩国央行宣布，已将在中国获得的3亿美元QFII额度全额投入A股市场。作。 为全球养老金管理基金之一，日本年金积立金管理运用独立行政法人也将A股作为其重点投资的两大新兴市场之一。
在近期陆续亮相的下半年策， 略报告中，不少本土投资机构也对。 A股市场中期走势表达了相对乐观的预判。在他们看来，A股市场有望随经济增速“见底”“筑底”，市场而上升的空间则取决于经济的回升力度和企业盈利状况的回暖程度。
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