【天正顾问(集团)日刊】2025.3.26 星期三

NEWS TODAY

1、参考消息：中国初创企业零一万物首席执行官李开复说，在人工智能（AI）发展方面，中国已将与美国在某些领域的差距缩小至仅3个月，因为中国初创企业深度求索（DeepSeek）等公司已经研究出如何更有效地使用芯片和应用算法。

2、途牛：清明假期，旅游市场短途周边游凸显，国内长线深度游同样受到关注，出游人次占比分别为49%和33%。在周边游行程安排上，2-3天的出游行程是更为热门的选择。此外，也有18%的用户利用春节后的首个“小长假”，开启了出境游。

3、卫健委：决定组织开展2025年人口高质量发展研究揭榜攻关活动。其中，在推动人口高质量发展方面，系统梳理人口高质量发展的理论及实践成果，进一步完善人口高质量发展理论体系。开展人口高质量发展的相关定量研究。

4、京报网：“十四五”重大科技基础设施——人类细胞谱系大科学研究设施3月25日在广州国际生物岛正式启动建设，建成后，这一装置有望将打造研究人类发育、疾病、衰老的“国之重器”。该设施通过集成人工智能等前沿技术，打造数字细胞AI大模型。

5、界面新闻：据报道，美国总统特朗普正在考虑于4月2日出台两步走的关税计划，其中包括立即征收高达50%的关税。知情人士称，特朗普可能立即出台汽车关税。

6、上海市气象局：3月25日，上海徐家汇站气温已冲破30℃，成为1933年以来最早出现30℃气温的一年，目前位列历史3月日最高气温第二位。浦东、闵行也超过30℃，而且还在继续上升中。

NEWS TODAY

1、医保局：截至3月20日，已有超过350家药耗生产、流通企业对接平台，上传及下载本企业产品的追溯信息，同时有近8000家药耗生产、流通企业咨询追溯信息上传查询相关情况，并积极筹备对接上传工作。

2、蓝鲸新闻：3月以来，激光雷达密集上车的消息不断。车企智驾“军备竞赛”升级，激光雷达厂商显然成了大赢家。对于激光雷达供应商来说的话，通过定点基本上就能看得出来自己未来1-2年的量，今年是会大规模再上量的一年。

3、财政部：2月，全国共销售彩票418.55亿元，同比增加55.54亿元，增长15.3%，主要是去年2月春节假期彩票市场休市、基数较低。

4、高盛：下调了机架级AI服务器(Rack-level AI Server)销量预测，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。

5、澎湃新闻：从中国科学院自动化研究所获悉，该所脑网络组与脑机接口北京市重点实验室，近日成功研发出全球首款电池供电的可穿戴阈上重复经颅磁刺激设备（rTMS）。

6、TrendForce：2025年第一季下游品牌厂大都提前出货因应国际形势变化，此举有助供应链中DRAM的库存去化。展望第二季，预估Conventional DRAM价格跌幅将收敛至季减0%至5%。

7、Omdia：2025年平板显示玻璃基板市场预计将面临显著的供应限制。包括康宁、AGC和NEG在内的主要玻璃基板厂商历来在激烈的价格竞争中优先考虑市场份额的扩张。

8、科技日报：来自英国剑桥大学、艾伦·图灵研究所和欧洲中期天气预报中心的科学家，开发出一款新型人工智能（AI）天气预报系统——“土豚天气”。相比传统依赖超级计算机的数值天气预报模型，新工具所需算力更低，预测速度却提升了数十倍。

9、中国网络安全产业联盟：全球10岁及以上人口中手机拥有率为78%，3G及以上的移动宽带在全球总人口的覆盖率为95%。相比传统PC端，手机等移动智能终端有更多的网络安全暴露面和可攻击面，也是美方情报机构觊觎的环节和重点攻击的目标。

10、IDC：全球半导体市场在2024年复苏后，预计2025年将实现稳步增长，AI需求的持续增长和非AI需求的逐步复苏是主要驱动力。

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1、机构上调预期：数据显示，截至3月25日收盘，A股近3个月共有510家上市公司获机构上调2025年盈利预期，合计发布上调盈利预期的报告数量达1209份，共涉及53家机构。分个股看，东鹏饮料、海光信息、宁德时代、比亚迪、同花顺、山金国际、药明康德、中国巨石、紫金矿业、东阿阿胶、宇通客车、东方财富、豪迈科技、金山办公、天味食品、燕京啤酒等公司获较多机构上调2025年盈利预期。

2、基金年报：首批基金2024年年报出炉，机构持仓路线图浮现。近日，中庚基金、九泰基金、明亚基金等公司率先披露了旗下基金的2024年年报。多只基金的隐形重仓股曝光，最新投资策略也公之于众。年报显示，基金经理普遍认为，经济基本面逐步改善，权益资产性价比凸显，有较多结构性机会可以把握。从中庚价值领航混合基金的持仓看，截至去年底，该基金维持了对权益资产较高的配置比例，其中港股配置比例在上限附近。从基金投向来看，重点配置了医药、有色金属、汽车、房地产、农林牧渔、公用事业等行业相关个股。

3、ETF：数据显示，近期，南方东英恒生科技ETF、安硕恒生科技ETF、恒生科技ETF等多只跟踪港股市场的ETF基金的基金份额有所增加。与此同时，南向资金通过港股通也在逆势加仓。对于近期港股市场调整，市场分析人士指出，由于前期港股涨幅较大，积累了不少获利盘，部分投资者选择兑现受益，导致了市场的回调。此外，4月或迎来关税问题，叠加3月经济金融数据等进入验证窗口期，市场短期波动加剧。

4、QFII调仓：随着上市公司2024年年报的陆续披露，各路机构持股动向浮出水面。截至3月25日，Wind数据显示，合格境外机构投资者（QFII）在2024年末持有40只A股。从配置方向来看，化工、电子等行业成为QFII的核心配置。多位外资机构人士表示，在中国经济持续复苏和政策进一步支持下，上市公司业绩有望持续提升。在企业治理和公司业绩持续改善的背景下，A股市场的长期投资机会值得关注。在已披露2024年年报的上市公司中，持有汉宇集团的QFII机构家数最多，4家QFII机构新进成为其前十大流通股股东，分别是高盛集团、摩根士丹利国际股份有限公司、摩根大通证券有限公司、瑞银。公开资料显示，汉宇集团主营业务为高效节能家用电器排水泵的研发、生产和销售。

5、指数：中证指数有限公司将于2025年3月26日正式发布中证北银理财央企能源产业指数和中证北银理财央企能源产业股债恒定比例指数，为市场提供更丰富的投资标的。

6、公募交易佣金：备受关注的公募交易佣金下调落地。3月25日，瑞达基金、华泰证券资管、明亚基金集中披露了证券交易佣金数据。再加上此前明亚基金，首批4家公募机构率先披露了2024年证券交易佣金。易米基金表示，该公司是在2024年6月30日前下调了股票交易佣金费率。调整后，被动股票型基金的佣金费率不高于万分之2.62，其他类型基金的佣金费率不高于万分之 5.24。

7、上市公司：中上协发布2月统计月报，统计月报显示，截至2025年2月28日，境内股票市场共有上市公司5404家，沪、深、北证券交易所分别为2282、2858、264家。分股份类型统计，仅发A股公司5172家，仅发B股公司9家，A+B、A+H等多股份类型的公司223家。2月收盘价计算，上市公司境内股份总市值87.11万亿元，为2022年以来各月末最高点。现有境外主要市场中国概念上市公司1778家。

NEWS TODAY

1、美股：美股三大指数均小幅收涨，纳指涨0.46%，标普500指数涨0.16%，道指涨0.01%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超3%，苹果、谷歌、亚马逊、Meta涨超1%，微软小幅上涨；英伟达小幅下跌。纳斯达克中国金龙指数收跌1.22%，热门中概股多数下跌，小马智行跌逾8%，亿航智能跌超3%，哔哩哔哩、京东跌超2%，小鹏汽车、阿里巴巴跌超1%。

2、欧股：当地时间3月25日，欧股主要指数收盘普涨，德国DAX30指数涨1.13%，英国富时100指数涨0.3%，法国CAC40指数涨1.08%。

3、美国：当地时间3月24日，美国总统特朗普表示，他将很快宣布针对汽车和药品的关税。此外，行业关税的征税对象还将包括木材和半导体行业。特朗普还表示，4月2日的对等关税实施日将会如期实行，但会有国家有“折扣”。

4、全球公募：美国投资公司协会官网近日发布的数据显示，截至2024年四季度末，全球受监管的开放式基金资产（不包括基金中的基金资产）规模为73.86万亿美元，较2024年三季度末缩水1.1万亿美元。其中，中国受监管的开放式基金规模为3.977万亿美元，位列全球第四；中国ETF规模为5030.92亿美元，同样名列全球第四。