[摘要] ICO，Initial Coin Offering，这一区块链创业企业普遍使用的首次代币发行方式，从进入大众视野开始，外界对其评价的声音便毁誉参半。
ICO，Initial Coin Offering，这一区块链创业企业普遍使用的首次代币发行方式，从进入大众视野开始，外界对其评价的声音便毁誉参半。
ICO类似于股票的首次公开发行IPO，其实质也是资金筹措的方式。然而，现在大部分对ICO的误解都是因为人们忽略了ICO与IPO的不同之处。
两者的区别在于是否出让股权。投资者持有IPO发行的股票，代表拥有企业所有权。ICO发行的是项目代币，持有代币者享有使用权，但不一定有所有权。ICO基于区块链技术创新地把使用权和货币功能合二为一。
下表总结了ICO代币的特点和分类：
那如何辨别一个好的ICO项目呢？
ICO先锋有自己的价值评估模型。
优质的 ICO 项目有几个基本原则:技术创新、本质还原、交易合规、益于社会。同时,在 ICO 的监管上需要特别关注几点:产品登记、信息披露、资产托管、项目真实、合格投资。
ICO先锋通过代币化率、团队顾问、财务审计、技术实力、运营能力和应用场景这六个维度，对ICO项目进行量化分析。 在此我们着重介绍几个维度和指标。
1.应用场景
共3大指标：
项目对于应用场景的效率提升，项目在应用场景的核心竞争力，项目对于区块链或代币的依赖程度。
以效率提升为例：
区块链的底层哲学是去中心化，通过算法和数据结构达成机器信任，不用通过第三方就可点对点交易。大多数靠谱的ICO项目都是基于区块链技术对现有问题提出了更有效率的解决方案。也就是说，这些项目是要解决具体问题的，如果仅仅是单纯的概念，很难获得支持。
2.技术实力
共4大指标：
核心技术力量评估，代码原创程度，项目代码是否公开，代码的安全审核机制。
以代码公开为例：
如果ICO的项目，代码不是开源的，并且没有上传到github，就目前这样的阶段，基本不用参与。传销项目的嫌疑极大。
3.运营能力
共6大指标：
白皮书内容的完整性，治理架构的完整性，项目路线图，披露信息和宣传活动、已落地的商业化应用，项目运营成效和影响力。
以白皮书为例：
白皮书代表了团队对项目的理解，也是向早期众筹投资人发布的说明书。一般来说，好的项目会有翔实的白皮书，上面它会有简介，会用易懂的语言告诉你它要解决什么问题？背后的原理是什么？等等一系列参与者想要了解的内容。
跟一般的商业计划书比较像，白皮书能看出一个团队对项目的理解程度，是不是一个好的故事，是不是可以落地的项目？团队是不是准备充分？在没有数据没有产品的阶段，白皮书是判断一个项目和团队的最重要的依据之一。
4.财务审计
共5大指标：
项目的融资背景，财务管理制度，ICO发行方案，ICO募集资金的管理使用方案，财务审计制度。
以资金管理使用为例：
好的项目一般来说，跟传统公司不同，创始团队不会把大部分归为自己或者团队所有，它会把项目绝大多数的代币分给早期的众筹投资人和社区贡献者，团队一般只有20%左右的，超过51%的加密代币会发送给早期ICO投资人和社区贡献者，有的甚至80%以上分享出去。靠谱的项目一定会设定固定的代币总量，不会无限制膨胀，不会以圈钱为目的。
5.团队及顾问
共3大指标：
团队成员介绍，团队成员尽职调查，团队顾问和投资人情况
区块链项目大多都是有技术背景的人发起。创始团队大多都有过硬的技术背景，有的项目有显赫的投资人做背书，比如Tenx的投资人包括了以太坊创始人Vitalik Buterin和分布式资本合伙人沈波等。
6.代币化率
共4大指标：
项目代币持有人的分散度，项目的运作机制和经济模型，是否是基于使用权的项目，代币在体系内的自循环率。
由于需要吸引大众参与者的缘故,初始阶段社区激励变得十分重要。譬如ICO先锋曾报道的Primas项目，其ICO的代币会用于社区内部流转和激励。
“ICO项目最终是公链项目,法律主体不是公司,拥有代币也不是拥有所谓的剩余索取权,而是系统未来的使用权,不存在利润和分红。”分布式资本执行董事余文波认为。
“通过激励,使参与者增多、优质内容增多、社区质量提高。这是一个正向循环,从长远来看会长期促进社区和PST持有者的健康成长。”Primas的CTO甘露介绍。
下图是ICO先锋已投资和预投资的ICO项目的评价结果：
ICO先锋要做黄金时代的淘金者。
尽管ICO项目黄金与泥沙俱下，但不能不承认，ICO的黄金时代已经到来。兴业证券研究所根据CBInsights统计,2013年至2017年2月成功募集资金超过10万美元的ICO项目有40个,其中65%的项目获得了超过1倍的市值增长,21%的项目市值增长超过100倍。
ICO项目的价值取决于供给和需求,认可系统的人越来越多,代币的价值相应提升。普华永道中国金融科技合伙人张俊贤认为,投资者在判断是否认购代币时,代币以后所能换取的产品和服务应该是最根本的考虑因素。
据了解,目前阶段的ICO项目以个人投资者为主,仅有极少数境外专业投资机构开始进行小规模尝试,如风险投资基金Blockchain Capital。
ICO先锋致力于用专业的评估模型分析ICO项目，拨开天花乱坠的宣传噱头，回归区块链技术和商业模式的本来价值，帮助中小型投资者管理他们的数字资产。
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