[摘要] 据测算，如果考虑到今年以来的汇率波动，美元债的融资成本最高可达银行贷款利率两倍，也基本与贷款利率持平
(来源：中国广播网)据经济之声《天下公司》报道,最近一段时间,大家都很关注房地产行业,因为这个长年节节攀升的市场终于出现了下滑趋势,不过很多人没有想到的是,楼市滑坡会让另外一个行业陷入危机,这就是信托业。
据报道,由于房产市场持续降温,房地产信托兑付危机开始显现,其中受影响较大的有中融国际信托有限公司,这家公司涉及的光耀地产、时代地产等多个房地产信托项目可能面临兑付危机。中融信托一位内部人士向经济之声记者透露,他们确实有两个地产项目出现了兑付问题。
中融信托:我们的的确确有一些产品出过兑付的风险,这个其实很正常,因为我们有5千多亿的资产管理规模,让所有的产品都是零风险,这个很不现实。我们之前的产品兑付率100%,目前有两个不良的项目现在正在处理当中,一个是广药集团新都酒店的项目,另外我们在廊坊有一个项目,现在也正在处理。
中融信托的这位内部人士承认,目前房地产市场系统性风险确实大,但不会影响个别地产项目的信托投资,如果出现兑付风险,按照惯例,投资人的钱由信托公司先行垫付。
中融信托:现在整个房地产市场确实有泡沫,而且它沉淀了很多资金,一旦政策上有什么风吹草动,很多资金都会撤出来。但这只是一个整体的系统性风险,投资者还是应当看具体的项目,过多地考虑系统性风险其实没什么必要,因为任何行业都存在系统性风险。如果资金投在信托行业,至少按照目前整个信托行业的操作惯例,出现不良资产,信托公司会现行垫付,然后自己一点一点去消化。
有一种观点认为,中融信托在房地产项目上过于激进。数据显示,2013年全年,中融信托成立87个房地产信托,规模达到515.4亿元,占公司全年信托规模的15%左右。今年以来,中融信托成立22个房地产信托,规模总计78.3亿元,占总规模的9%左右。一位信托分析师说,这个比例太高了。
房地产项目的兑付问题,不仅让中融信托自己受到质疑,也牵连到了它的合作伙伴——恒大地产。业内人士透露,今年以来,恒大地产大量通过信托渠道融资,5个月内9家信托公司为恒大发行成立17只产品,中融信托发行其中的6只产品。
一位券商分析师表示,恒大地产虽是领先的地产企业,但发展太过激进,导致负债率一直居于高位,在当下地产降价压力下,恒大地产的信贷风险比较高。不过,恒大地产集团总裁办公室负责人对我们的记者说,他们没有信托兑付危机。
恒大地产:看一下我们这几年的数据,我们的项目、我们的销售都是很平稳的,我们已经过了急速扩张期了。我们的项目拓展也都是很平稳的,没有急速扩展。我们跟信托公司合作都是跟那些以往关系很牢固的公司。无论是信托的募集还是最后的兑付,我们都是本着合同办的,迄今为止没有一例违单。
恒大虽然这么说,但是德意志银行近期发表的研究报告指出,恒大地产项目均价下跌,在资金收紧的环境下比较难以得到融资,预期集团现金流不足以应付预算的风险上升,会对原本已相当脆弱的现金流带来更大压力。因此将恒大地产2014-2016年的盈利预测下调了9到23个百分点。
恒大这样公司的信托项目也会出现兑付问题吗?上海易居房地产研究院副院长认为,大公司的信托产品风险一般比较小。
:如果信托投的一些项目在拿地的时候地价比较贵,遭遇市场降温之后,可能会遇到项目上的一些风险。但是最终还是要看企业,因为虽然有一些项目会遇到风险,但如果企业的规模比较大,身板比较硬,一般最终不会出现问题。但如果是小企业,一、两个项目出现问题,最后就可能兑付不了,甚至可能资不抵债。所以我认为,要看这次市场降温的深度和时间长度,第二要看企业实力的大小,第三才是看信托投入项目的具体情况。
专家点评
经济之声:中融信托的房地产项目对于信托公司来说是不是太多了?
李光昱:大潮退去才能看出谁是裸泳者,我觉得现在还没有看出来。因为一个很简单的道理,其实英雄和傻瓜在很多时候做的决策看起来是一样的,你无法判定。比如说股票在2000点的时候,有一个人疯狂地买了很多股票,也许后来就跌到1000点,也许涨到4000点。比如说地产业,大家都在喊泡沫很大、要崩溃的时候,你在这个时候大规模进攻地产业,到底对还是不对?我觉得现在是无法判定的,因为最坏的时候还没有到,只有到最坏的时候才能知道谁做的是错的。但也有一种可能,就是你永远都猜不对,而别人就敢在你觉得风险的时候,赌上全部身家,然后一把就赌赢了。
所以我觉得如果中融真的是看好地产业,那大规模做也没有什么不成的。至于所谓的比例,我觉得所谓的比例规则都不是给天才看的、做的。
经济之声:对于信托业,一直有一个潜规则,叫刚性兑付,有人说应当打破这个刚性兑付,凭什么我所有的产品都能兑付给投资人?投资人应该本着一个买者有责,同时卖者信托公司也有责的风险意识,否则好产品怎么涌出来,坏产品怎么被淘汰?
李光昱:对,刚性兑付本来就不是一个正常的情况,所有的理财产品都是有风险的。刚性兑付在法律上是从来不存在的,真正的刚性兑付只有一个,就是你在银行的个人存款,除此以外,没有任何一个刚性兑付。
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