[摘要] 尽管关于房地产信托面临危机的传言不断，但种种迹象表明，房地产依旧是集合信托最为重要的投资领域。用益信托数据显示，在今年1月份成立的集合信托计划中，投资房地产领域的规模占比达到35.59%，为2011年以来的历史同期最高值。与此同时，1月份集合信托成立规模较去年同期相比下降了19.47%。
（来源：中国证券报）尽管关于房地产信托面临危机的传言不断，但种种迹象表明，房地产依旧是集合信托最为重要的投资领域。用益信托数据显示，在今年1月份成立的集合信托计划中，投资房地产领域的规模占比达到35.59%，为2011年以来的历史同期值。与此同时，1月份集合信托成立规模较去年同期相比下降了19.47%。
业内人士认为，在信托业转型乏力的背景下，由于房地产企业对资金的庞大需求以及其他可投资领域相对匮乏，使得信托对房地产业的投资仍维持较快发展。此外，中国证券报记者了解到，目前一些信托公司已经提高了项目的选择标准，特别注重项目开发商以及地段的考察。
投资领域相对匮乏
“现在对转型很迷茫，今年估计还是死磕房地产。”一位信托经理如是说。数据似乎也在印证着他的观点。来自用益信托的统计数据显示，在今年1月份成立的集合信托中，投资房地产领域的规模占比为35.59%，在信托同期投资的各种领域中占比，同时亦达到近三年以来的值——从2011年到2013年，这一数据分别为34.18%、18.88%、29.65%。
事实上，从去年开始，信托在房地产领域的投资增速已经开始明显回升，一二季度增速保持在90%以上，第三季度更是达到100.99%。
对此，某信托公司副总对中国证券报记者表示，信托创新应该是在风险可控的前提下进行，否则就有可能牺牲产品的安全性，而矿产信托、艺术品信托便是这方面的典型案例。他认为，此前诸如土地流转信托等创新产品风险较大，并不适合每一个信托公司，而信托公司进行业务创新，必须要根据自身的资源禀赋进行，这将是一个长期的过程。
信托转型并非易事，其他投资领域亦存在着种种局限，这也是促成上述现象的原因之一。他说：“目前信政合作受到很大限制，证券市场的表现不佳，而艺术品及矿产领域风险过高，信托现在已经是只退不进。相比之下，房地产领域还算不错。”
普益财富分析师范杰亦对中国证券报记者表示：“由于市场上能承受高融资成本的行业并不多，而房地产行业由于利润率较高而且对资本有天然的依赖，从而成为各信托公司关注的领域。更为重要的是，随着去年以来并购融资需求快速增长，部分信托公司也主动介入到房地产并购中，丰富了房地产融资品种。”
提高项目选择门槛
然而，房地产信托所面临的风险亦颇引人关注。去年被曝出问题的近20只集合信托产品中，有很大一部分属于房地产信托。
对此，前述信托公司副总认为，尽管去年被曝出问题的房地产信托数量较大，但相比庞大的房地产集合信托规模而言，占比并不高。他说：“房地产可能是目前集合信托项目中最干净的，即便出了问题，损失的是一些时间，并不会对信托公司造成多大损害。”
范杰此前亦对中国证券报记者表示，信托对房地产领域最为熟悉，能够根据市场变化做出调整。但一位第三方理财机构人士表示：“由于担心可能出现系统性风险，我们公司从2012年下半年开始就尽可能不做房地产类项目了。”
事实上，基于中国房地产市场的不确定性及其中可能隐藏的风险，一些信托公司已经提高了项目的选择标准。一位信托经理表示，其公司已经加强了开发商资质及项目地段的选择。而前述信托公司副总亦认为，在目前房屋销售和再融资都不理想的情况下，信托公司更应该加强对融资方的选择，例如对开发商的选择更应倾向于地区性龙头房地产企业，这将考验各个信托公司的业务水平及风控能力。
（来源：每日商报）
据诺亚财富月报显示，9月份集合信托产品发行非常低迷，总规模仅为329亿元，降至年内水平，与2月份相当。同时，上周的新设产品数量、规模持续下滑，据金牛理财网的不完全统计，上周共计55只集合信托产品设立，合计募资规模仅为49.61亿元，环比均较前周有所下滑。
房地产信托再次升温
业内人士分析，9月集合信托发行市场表现低迷主要是受假期影响，因工作日减少，信托公司一般不会选择在国庆前发行产品；另外，由于实体经济疲软，今年以来信托产品的发行步伐整体有所放缓。
但自8月份以来，在房企再融资开闸预期升温的大背景下，房地产信托的发行量再次回升，尽管9月整体发行量有所下降，但房地产信托产品的占比依然位居榜首。数据显示，9月新发行的信托产品中，投向房地产领域的占比30%以上。而基建信托产品占比仅为11.9%。
而上周的数据显示，尽管房地产信托的新设数量不是的，但募资规模依然较高。上周新成立的55只集合信托产品中其他领域信托数量，达到24只；金融信托、房地产信托、基础设施信托以及工商企业信托分别为13只、8只、5只、5只。从募资规模来看，其他领域信托、房地产信托居前，分别达到20.14亿元、13.89亿元。
新品率大幅下行
上周新成立的55只集合信托产品中，从平均预期率来看，工商企业信托、金融信托分别上行至9.2%、7.6%；房地产信托、基础设施信托则小幅下行至8.75%、8.4%；而其他领域信托则大幅下行269BP至8.08%，从而拖累整体率环比下行42BP至8.29%。
除了预期率大幅下行，新品平均投资期限也被延长，从平均期限来看，披露运作期限的30只产品平均投资期限为3.08年，环比拉长1年。其中，2年期及2年期以上产品分别为11只、10只，占比相对较高，带动平均期限出现较大上行；1年期、1年-2年期以及1年期以下产品则仅为4只、3只、2只。而从类型来看平均期限，金融信托、工商企业信托、房地产信托、基础设施信托分别为3.83年、2年、1.57年、1.75年。
业内人士表示，在新设产品平均投资期限大幅延长的同时，其平均预期率则出现滑坡，呈现出显著的期限、倒挂现象，主要原因是本周个别投向其他领域的长期信托产品扩容，而预期则较低。从集合信托投资领域来看，房地产信托、基础设施信托仍占据重要地位，募资规模占比均出现小幅上行。建议投资者继续保持谨慎态度，从自身风险承受能力出发，重点关注背景雄厚、实力强大、经验丰富的大中型信托公司旗下的1至1.5年中短期限产品。
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